Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте za4eti.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы     Экономико-математическое моделирование Экономико-математическое моделирование

Пузыри. Условия существования. Пузырится ли российский фондовый рынок

Фонарь садовый «Тюльпан».
Дачные фонари на солнечных батареях были сделаны с использованием технологии аккумулирования солнечной энергии. Уличные светильники для
106 руб
Раздел: Уличное освещение
Горшок торфяной для цветов.
Рекомендуются для выращивания крупной рассады различных овощных и цветочных, а также для укоренения саженцев декоративных, плодовых и
8 руб
Раздел: Горшки, ящики для рассады
Ручка "Помада".
Шариковая ручка в виде тюбика помады. Красный цвет колпачка.
20 руб
Раздел: Оригинальные ручки

Государственный университет Высшая Школа Экономики Исследовательский проект по курсу «Макроэкономика-3» на тему: «Пузыри. Условия существования. Пузырится ли российский фондовый рынок?» Выполнила Величко Оксана группа 612 Москва 2003 Введение Исследование проблемы финансовых пузырей началось около начала 80-х. В середине 80-х исследование данной проблемы получило наибольшее распространение. Хотя данная работа и основывается на работах с достаточным сроком жизни, но с последнее время проблеме пузырей в исследованиях ученых уделяется заметно меньше места, чем в то время. И можно сказать, что со времен тех научных трудов, принципиально нового в этой области макроэкономики не было сделано. Хотя проблему пузырей можно назвать уже не молодой, но она жива и иногда дает о себе знать. Российская экономика несколько лет назад испытала на себе последствия взрыва пузыря на фондовом рынке. Поэтому важно периодически отслеживать рынок на предмет зарождения этого явления. Особенно в российской экономике, т.к. темп роста экономики не справится с существованием быстрорастущего пузыря. Большинство аналитиков в России судят о существовании на рынке пузырей на основании выводов, неподкрепленных расчетами. В западных работах распространена практика количественного подтверждения всех выводов. Приложение западной теории к российским реалиям не только интересно, с точки зрения результатов, но и несколько проблематично с точки зрения несовпадения некоторых тонкостей экономик. Эта проблема также будет решена в проекте. Целью данного исследовательского проекта является анализ некоторых работ по данной проблематике, нахождение общей линии в этих исследованиях для дальнейшего применения этих выводов на российском рынке. Т.е. главная цель – выяснить, существует ли на российском рынке пузыри или нет. Данная работа разделена на 2 логические части: теоретическую и эмпирическую. В теоретической части описывается модель, с помощью которой в следующей части проводится эмпирический анализ существования пузыря на рынке.Теоретические предпосылки Цена актива состоит из двух составляющих: фундаментальной стоимости, которая является набором экзогенных переменных, и пузыря, определяемого как то, что осталось после вычитания фундаментальной стоимости актива. В любой проблеме, связанной с неопределенностью, существуют общие моменты. И для того чтобы перейти к общим показателям по рынку, рассмотрим сначала репрезентативного потребителя (держателя акции), максимизирующего свою функцию полезности: (1)с учетом бюджетного ограничения: c i p i k i = y (p i d i) k i-1, i = 0, 1, 2, (2)Условие первого порядка в данном случае может быть переписано следующим образом: - предельная полезность единицы актива в момент времени 4 - предельная полезность дивиденда на единицу актива.Результат (3) можно вывести и другим способом: из условия отсутствия арбитража (Diba, Grossma (1985)). Теоретическая модель представляет собой отдельное уравнение, которое подразумевает, что ожидаемая реальная доходность от держания акции, включая дивиденды и ожидаемый выигрыш или потери от изменения стоимости, равна реальной стоимости акции.

(4)где r – ставка дисконтирования, требуемая норма доходности; P – рыночная цена в момент времени , в отношении к общему индексу цен; D 1 – величина дивидендов, получаемая держателем акции. Информация, поступающая в момент времени , на основе которого рассчитывается E , содержит по крайней мере текущую и прошлую ценность цены акции и дивидендов. Переменная d является стохастической, т.е. ее изменения не зависят от цен в прошлом. Уравнение (4) представляет собой дифференциальной уравнений с ожиданием. Т.к. (1 r) > 1, вперед-смотрящее решение этого уравнения включает сходящуюся последовательность. Это вперед смотрящее решение (F ) является фундаментальной стоимостью: (5) Уравнение (5) говорит о том, что фундаментальная стоимость равнее приведенной стоимости ожидаемого размера выплат дивидендов, приведенных при помощи постоянной ставки (1 r). Общее решение уравнения (4) представляет собой сумму F , а общим решение гомогенного дифференциального уравнения с ожидаем следующее: (6) Решением этого уравнения кроме случаев B = 0 являются рациональные пузыри. Любое решение уравнения (4) может быть представлено в виде: (7)для любого B , удовлетворяющего уравнению (6). Решение этого уравнения удовлетворяет разностному стохастическому уравнению: , (8)где z 1 – это случайная величина, генерируемая случайным процессом, задаваемым процессом: для всех j ? 0. (9) Ключевой предпосылкой того, что уравнение (8) является общим решением P , является то что уравнение (6) скорее всего связывает B с E B 1, чем с B 1, что могло быть в модели с совершенной определенностью. Случайная переменная z 1 является инновацией, включающей новую информацию, доступную в момент времени 1. Эта информация может быть внутренне несвязанна с фундаментальной стоимостью в будущем периоде F 1 или может быть относиться к действительно влияющим переменным, такие как D 1, через параметры, не присутствующие в F 1. Единственным спорным свойством z 1 в уравнении (8) является то, что ее ожидаемая стоимость всегда равна нулю. Решение уравнения (8) для каждого момента времени >0 следующее: , (10)где нулевой период представляет из себя начало рынка. Выражение (10) приравнивает B (компонент пузыря в рыночной цене на момент времени ) к B0 (стоимости компонента пузыря на начальную дату) и к состоянию случайной переменно z между датами 1 и . Т.к. дисконтирующий множитель (1 r) > 1, то вклад z? в B экспоненциально повышается с увеличением разницы между и ?. Хотя линейная модель с рациональными ожиданиями приводит к возможности появления пузырей, более глубокий теоретический анализ предполагает, что такая модель терпит поражение. Это происходит из-за того, что в этой модели не рассматривается такой момент, что повлияет на спрос на активы по экстремально низким/высоким ценам и что помешает образованию пузырей. Уравнение (6) подразумевает, что для каждого j>0 ожидаемый компонент пузыря в рыночных ценах зависит от текущей стоимости компонента пузыря: (11) Согласно этому, если B отличается от нуля, то участники рынка должны ожидать либо увеличения (B >0), либо уменьшения (B

В условиях, когда одной из основных задач считалось поддержание курса рубля, отвечавшее чисто политическим задачам, правительство прибегло к дополнительным заимствованиям, получив согласие на кредит МВФ в сумме 18 млрд. долл. и доведя ставки по рублевым обязательствам до 200 процентов годовых. Перенапряженность финансовой системы привела к отказу государства от выплат по ГКО (17 августа), краху большинства крупных банков, обесценению рубля в четыре раза менее чем за полгода, падению фондового индекса РТС более чем в 12 раз (с 571 пункта в ноябре 1997 года до менее чем 46 в сентябре 1998-го) и приходу к власти поддерживаемого коммунистическим парламентом правительства, возглавленного Е.Примаковым. Убытки, понесенные в России западными инвесторами, достигли 100 млрд. долл.; при этом вплоть до настоящего времени остается нерешенной проблема реструктурирования внешней задолженности страны перед основными клубами кредиторов. Как следствие, все мировые фондовые рынки обнаружили понижательную динамику. Несмотря на то, что конкуренция со стороны российского экспорта, становящегося более дешевым вследствие обесценения рубля, не могла серьезно изменить позиции западных производителей, а капитализация российского фондового рынка составляла десятые доли процента соответствующего американского показателя, российский кризис продемонстрировал неэффективность целого ряда международных финансовых институтов и предлагаемых ими мер преодоления кризисных ситуаций

1. Георг Зиммель, "Как возможно общество?". Анализ условий существования общества

2. Применение технического анализа на фондовом рынке

3. История фондового рынка в России

4. Ценные бумаги и фондовый рынок /Я.М.Миркин/

5. Фондовый рынок как элемент рыночной инфраструктуры

6. Особенности использования брэндинга на российском потребительском рынке
7. Особенности Российского страхового рынка
8. Фондовый рынок РФ: становление, проблемы развития

9. Фондовый рынок

10. Экономическое поведение предприятий в условиях несовершенной конкуренции. Монополистический и олигополистический рынок

11. Особенности клиринга и расчетов на фондовом рынке

12. Объединенные предпосылки и условия международного разделения труда и развития рынка

13. Фондовый рынок

14. Сущность фондового рынка

15. Микроструктура фондового рынка и внешние эффекты

16. Мировой фондовый рынок

Турка "Станица", 500 г, медная.
Турка 500 грамм. Материал: медь, дерево. Размер: 9,5х11,5 см. Информация об объеме изделия, указанная на упаковке, может не совпадать с
772 руб
Раздел: Турки
Игра настольная развивающая "Интересные профессии".
Обучающая игра пазл-липучка состоит из 5 игровых полей, заполняя которые, ребенок изучает название и назначение 5-ти известных профессий,
592 руб
Раздел: Человек, профессии
Френч-пресс, 800 мл.
Френч-пресс Rosenberg изготовлен из высококачественной нержавеющей стали и термостойкого стекла. Удобная ненагревающаяся ручка.
391 руб
Раздел: Френч-прессы

17. Хеджирование валютного риска на российском фьючерсном рынке.

18. Фондовый рынок Якутии

19. Сколько можно заработать на фондовом рынке

20. Особенности операций с эмиссиями ценных бумаг на фондовом рынке сша для иностранных эмитентов

21. Объединенные предпосылки и условия международного разделения труда и развития рынка

22. Финансовые рынки, ценные бумаги и фондовые рынки
23. Фондовый рынок Украины
24. Фонды и фондовый рынок

25. Актуальные проблемы развития фондового рынка Украины

26. Виды облигаций, индексы фондового рынка

27. Анализ состояния фондового рынка Украины и тенденции его развития.

28. Особенности и перспективы развития фондового рынка Украины

29. Развитие фондового рынка в Украине

30. Рынок ценных бумаг. Фондовый рынок Украины

31. Задачи маркетинга в условиях российского рынка

32. Проблема российского менталитета в условиях перехода к рынку

Сушка для бутылочек и аксессуаров Happy Baby "Easy to dry".
Сушка для бутылочек и аксессуаров EASY TO DRY — незаменимая вещь при использовании бутылочек для кормления и детской посуды. Благодаря
540 руб
Раздел: Прочие
Игрушка деревянная "Рыбалка 2 в 1".
Этот потрясающий набор позволит вашим малышам весело провести время, вылавливая цветных лягушек! В игру можно играть одному или вдвоем, а
600 руб
Раздел: Игры на магнитах
Глобус "Двойная карта" диаметром 320 мм, с подсветкой.
Диаметр: 320 мм. Масштаб: 1:40000000. Материал подставки: дерево. Цвет подставки: вишня, орех. Мощность: 220 V, может использоваться в
1896 руб
Раздел: Глобусы

33. Текущее положение и тенденции развития в российском рынке недвижимости в условиях экономического кризиса

34. Налоги с населения и их роль в условиях перехода к рынку

35. Организация страхования в Украине в условиях перехода к рынку

36. Опухоль мочевого пузыря

37. Исследование престижности, популярности, объемов продаж, спроса и предложения на автомобили различных фирм на российском рынке

38. Дилинг в современных российских условиях (Доклад)
39. Учет амортизации ОС и методы ее начисления в условиях рынка
40. Продвижение торговой марки пива на российский рынок на примере "ТИНЬКОФФ"

41. Организация управления налогообложением в условиях рынка (на примере ГНИ Октябрьского района г. Орска)

42. Опыт планирования в США. Пути и формы его использования в специфических условиях Российской Федерации

43. Концепция управления персоналом с точки зрения адаптации ОСУП к условиям рынка /на примере предприятия/

44. Организация деятельности ТОО "АЯЗ" в условиях рынка

45. Основы рынка ценных бумаг. Роль клиринговой палаты на фондовой бирже

46. История создания рынка ценных бумаг в Российской Империи

47. Рынок ценных бумаг и его особенности в Российской Федерации

48. Становление и история российского рынка ценных бумаг

Набор "Шалтай-Болтай пузыри", синие.
Создайте с помощью набора "Шалтай-Болтай" гигантские, яркие и прочные пузыри, которые не лопнут в руках ребенка и позволят
343 руб
Раздел: Прочие
Магнитный держатель для ножей, 33 см.
Магнитный настенный держатель для ножей и других металлических кухонных инструментов. В комплекте шурупы для крепежа. Длина: 33 см.
319 руб
Раздел: Подставки для ножей
Настольная игра "Быстрее, выше, сильнее!".
В игре Быстрее, Выше, Сильнее! надо постараться не развалить башню при добавлении двух мышек во время вашего хода. Игру начинает самый
404 руб
Раздел: Игры на ловкость

49. Российский рынок ценных бумаг

50. Статистические методы анализа финансового состояния предприятия в условиях рынка

51. Финансовый рынок и его функционирование (мировой и российский опыт)

52. Проблемы экономической безопасности России в условиях перехода к рынку

53. Ценообразование в условиях рынка

54. Рынок труда и особенности его развития в Российской Федерации
55. Ключевые факторы успеха торговых марок на российском рынке
56. Адаптация производственной деятельности к условиям рынка

57. Общие требования к рекламе, особенности и перспективы развития на российском рынке

58. Стандартизация и сертификация продукции в условиях рынка

59. Лекарственное взаимодействие: существуют ли "идеальные" лекарственные препараты для использования в условиях полипрагмазии?

60. Химиотерапия рака мочевого пузыря

61. Литература - Терапия (ЗАБОЛЕВАНИЯ ЖЕЛЧНОГО ПУЗЫРЯ И ЖЕЛЧЕВЫВОДЯЩИХ ПУТЕЙ)

62. Заболевания желчного пузыря и желчных путей

63. Желчный пузырь

64. Ипотечные ценные бумаги. Мировой опыт и российские условия

Набор детской посуды Rosenberg.
Набор детской посуды Rosenberg сочетает в себе изысканный дизайн с максимальной функциональностью. В набор входят глубокая тарелка,
425 руб
Раздел: Наборы для кормления
3D-пазл "Биг Бен 2".
Обучающая, яркая и реалистичная модель; идеально и легко собирается без инструментов; увлекательный игровой процесс. Биг-Бен — колокольная
399 руб
Раздел: Здания, города
Канцелярский детский набор "Пигги", 4 предмета.
4 отделения. 4 предмета. Подставка в форме поросенка.
468 руб
Раздел: Наборы настольные

65. Роль рекламы в условиях рынка

66. Конкурентные преимущества моделей бизнес-образования в российских условиях

67. Роль рекламы в условиях рынка

68. Социальные проблемы российского сельского хозяйства в условиях рыночных реформ

69. Система естественных прав человека исходя из условий его самосознания, назначения, цели и смысла существования

70. Как обеспечить сохранение и воспроизводство охотничьих животных в условиях рынка сельхозземель
71. Феномены устойчивости бизнеса на российском рынке
72. Управление качеством и стандарты ISO 9000: мыльный пузырь или новая парадигма бизнеса

73. Финансовый рынок в Российской Федерации

74. Учет амортизации (износа) основных средств и методы ее исчисления в условиях рынка

75. Исследование престижности, популярности, объемов продаж, спроса и предложения на автомобили различных фирм на российском рынке

76. Механизм рынка труда и условия его формирования

77. Прибыль предприятия: структура ее образования, распределения и использования в условиях рынка

78. Роль Центрального банка в формировании финансово-кредитного рынка Российской Федерации

79. Рынок овощей в Российской Федерации

80. Система социальной защиты в условиях рынка

Шампунь детский "Natura Siberica" мягкий (для самых маленьких), 250 мл.
Мягкая формула шампуня "Natura Siberica" специально разработана для самых маленьких, он не раздражает глазки и носик при
315 руб
Раздел: Шампуни
Детский бинокль ночного видения "Секретный агент".
Каждый ребенок знаком с героями фильмов, мультфильмов и комиксов, выполняющими секретные задания. И, безусловно, у каждого суперагента
354 руб
Раздел: Оптические игрушки
Ведро-контейнер для мусора с педалью "Classic", 12 литров, зеркальное.
Контейнер для мусора объёмом 30 литров. Изготовлен из нержавеющей стали со специальным антикоррозийным покрытием. Оборудован педалью и
1431 руб
Раздел: Корзины для бумаг, мусора

81. Рынок и его структура. Механизм регулирования рыночной экономики. Становление рынка в Российской Федерации

82. Проблемы развития российского рынка нефти и нефтепродуктов

83. Финансовые рынки, ценные бумаги, фондовые биржи

84. Источники формирования оборотных средств в условиях рынка.

85. Роль банковской системы в условиях перехода к рынку

86. Основные меры борьбы с терроризмом в современных условиях российской действительности
87. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа
88. Ответственность аудитора в российских условиях.

89. Формирование книжной культуры сибирских народов в условиях многонационального Российского государства

90. Современные полиграфические технологии в условиях рынка

91. Финансово-экономические программы. Российский рынок финансово-экономических программ

92. Институты парламентской демократии в условиях российского и германского федерализма (сравнительный анализ)

93. Цифровые терминалы РЗА. Опыт адаптации к российским условиям

94. Половое воспитание в российской школе: нужен ли нам опыт Америки?

95. Статистические методы анализа финансового состояния предприятия в условиях рынка

96. Рынок государственных краткосрочных бескупонных облигаций Российской Федерации

Подставка для рекламных материалов, настенная, А4, 210x297 мм.
Подставка для размещения на стене рекламной или информационной листовки. Изготовлена из идеально прозрачного акрилового стекла. Крепление
303 руб
Раздел: Демонстрационные рамки, планшеты, таблички
Изделие для прикорма "Жуй’КА Lubby silicone" с поршнем.
Ниблер - незаменимый помощник при вводе прикорма. Изделие идеально подходит для ягод, фруктов, овощей и печенья. С помощью ниблера Ваш
401 руб
Раздел: 6-18 месяцев
Набор детской посуды "Жираф".
Набор посуды детский "Жираф". В комплекте 3 предмета: - тарелка суповая диаметром 15 см, - тарелка обеденная диаметром 17,5
449 руб
Раздел: Наборы для кормления

97. Реорганизация системы управления Нефтяными компаниями в условиях диверсификации рынка

98. Как вы считаете, можно ли говорить о кризисе морали в современном российском обществе

99. Место Сбербанка РФ на рынке депозитов российского населения


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.