Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте za4eti.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы     Ценные бумаги Ценные бумаги

Использование репортных сделок на рынке государственных ценных бумаг для финансирования промышленных проектов

Фонарь садовый «Тюльпан».
Дачные фонари на солнечных батареях были сделаны с использованием технологии аккумулирования солнечной энергии. Уличные светильники для
106 руб
Раздел: Уличное освещение
Забавная пачка денег "100 долларов".
Купюры в пачке выглядят совсем как настоящие, к тому же и банковской лентой перехвачены... Но вглядитесь внимательней, и Вы увидите
60 руб
Раздел: Прочее
Браслет светоотражающий, самофиксирующийся, желтый.
Изготовлены из влагостойкого и грязестойкого материала, сохраняющего свои свойства в любых погодных условиях. Легкость крепления позволяет
66 руб
Раздел: Прочее

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ РЕПОРТНЫХ СДЕЛОК НА РЫНКЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРОЕКТОВ В настоящее время операции РЕПО широко проводятся коммерческими банками, финансовыми компаниями и другими участниками фондового рынка. Можно сказать, что РЕПО постепенно становится еще одним сектором финансового рынка. Однако пока еще этот рынок не столь совершенен и прозрачен с точки зрения установления и применения общепринятых стандартов юридического оформления, технологии заключения сделок, а также ведения адекватного бухгалтерского учета. 1. ОПРЕДЕЛЕНИЯ И ОБЩИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ РЕПО Перед рассмотрением конкретных вопросов необходимо договориться об определениях. Важное значение имеют также характеристики РЕПО: сроки проведения операций, основные виды операций, перечень ценных бумаг, которые могут использоваться при проведении таких операций. РЕПО представляет собой финансовую операцию, состоящую из двух частей. В первой части данной операции одна сторона продает ценные бумаги другой стороне. В то же время первая сторона берет на себя обязательства выкупить указанные ценные бумаги в определенную дату или по требованию второй стороны. Этому обязательству на обратную покупку соответствует обязательство на обратную продажу, которое берет на себя вторая сторона. Причем обратная покупка ценных бумаг осуществляется по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и представляет тот процент, который должна получить сторона, выступающая в качестве покупателя ценных бумаг (продавца денежных средств) в первой части РЕПО. Что касается термина “обратное РЕПО”, то он означает ту же самую сделку, но с позиции покупателя ценных бумаг в первой части РЕПО. Операции РЕПО, как правило, проводятся на основе заключенного между сторонами договора. РЕПО делятся на три вида в зависимости от срока действия: ночные (на один день), открытые (срок операции точно не установлен), срочные (более чем на один день, с фиксированным сроком, например, семь дней). Необходимо отметить, что со срочностью РЕПО связана и ставка. Именно поэтому представляется целесообразным объединить эти характеристики при описании операции РЕПО. Краткая характеристика каждого из видов представлена на рис.1.1. Рис. 1. Классификация РЕПО по сроку и ставке. Сделки РЕПО отличаются не только по срокам и ставке, но и по порядку движения ценных бумаг, по которым заключен договор РЕПО. В данном случае речь идет о том месте, где будут храниться ценные бумаги. Практика функционирования рынка РЕПО США показывает, что стороны в договоре РЕПО, как правило, используют один из тех вариантов перемещения и хранения ценных бумаг. Первый способ заключается в том, что ценные бумаги, купленные в первой части операции РЕПО, действительно перечисляются (переводятся) покупателю ценных бумаг. В этом случае покупатель ценных бумаг в первой части РЕПО минимизирует свой кредитный риск. Единственным недостатком этого вида РЕПО является то, что в отдельных случаях издержки по переводу бумаг могут быть достаточно значительными (например, при неразвитости инфраструктуры рынка).

Второй вариант также предусматривает перемещение ценных бумаг, но в пользу третьей стороны. По этой причине операция получила название “трехсторонне РЕПО”. Третья сторона несет определенные обязательства перед непосредственными участниками сделки. Она проверяет вид ценных бумаг, перечисленных одной стороной другой стороне, отслеживает величину маржи и при необходимости требует дополнительных перечислений. Учитывая то, что оба счета (по деньгам и по бумагам) находятся у третьего участника, издержки по переводу средств, в данном случае, значительно минимизируются. Третья сторона, таким образом, выступает в качестве гаранта правильного исполнения договора РЕПО и, что вполне естественно, получает определенное вознаграждение за оказанные услуги. Третий вариант отличается от первого и второго тем, что ценные бумаги остаются у стороны, которая выступала продавцом. Продавец становится хранителем ценных бумаг для покупателя. Данный вид РЕПО традиционно называется “доверительное РЕПО”. Доверительное РЕПО характеризуется минимальными издержками по переводу ценных бумаг, а также самым высоким уровнем кредитного риска. Следует также отметить, что продавец ценных бумаг должен отделить собственные ценные бумаги от тех, которые ему уже не принадлежат. В отдельных случаях при проведении операции РЕПО допускается возможность обратной покупки ценных бумаг, отличающихся от тех, которые были куплены в первой части РЕПО. Это возможно при указании и описании в договоре ценных бумаг – заменителей. Другой вопрос, заслуживающий внимания, - так называемая маржа, о которой мы уже упоминали. Применительно к РЕПО маржа представляет собой некоторое установленное договором уменьшение суммы денежных средств, поступающей в оплату ценных бумаг по первой части договора РЕПО. Иными словами, покупатель ценных бумаг платит, предположим, 95% от их действительной цены. Оставшиеся 5% и являются страховкой для покупателя, страховкой от неблаговременного изменения рыночных котировок по вовлеченным в РЕПО ценным бумагам. Эта страховка имеет смысл в том случае, когда продавец по первой части РЕПО не может выполнить свое обязательство по обратной покупке. Конкретная величина маржи, которая на жаргоне называется “стрижкой”, устанавливается в договоре РЕПО. Как уже было отмечено ранее, в договорах РЕПО фигурируют ценные бумаги. Практика функционирования рынков РЕПО в различных странах показывает, что наиболее часто в качестве базисного актива РЕПО , используются государственные ценные бумаги. В США, например, нет законодательных ограничений на виды ценных бумаг. Однако в то же время есть стимул использовать именно этот вид ценных бумаг. Он заключается в том, что в случае использования иных видов ценных бумаг при заключении и исполнении РЕПО средства, полученные в результате проведения операции, учитываются как депозиты при расчете резервов, депонируемых в Федеральной резервной системе. Последний момент, на котором бы хотелось остановиться, определяя основные характеристики РЕПО, связан с участниками таких операций. Рыночная практика показывает, что в большинстве случаев не существует каких-либо ограничений на круг участников рынка РЕПО.

Однако рынок РЕПО является преимущественно “оптовым” финансовым рынком. Из этого следует, что отдельные параметры операций РЕПО являются стандартизованными. Так, например, в США размер основной суммы при заключении договора РЕПО на 1 – 7 дней, как правило, составляет 25 миллионов долларов. РЕПО на более длительные сроки заключаются на 10 миллионов долларов или кратную сумму. В то же время для клиентов минимальная сумма составляет 1 миллион долларов. Именно поэтому участие мелких частных инвесторов, как правило, незначительно. С другой стороны, очень активными операторами на рынке РЕПО традиционно являются первичные дилеры по государственным ценным бумагам, крупнейшие коммерческие банки, а также институциональные инвесторы. Таковы основные характеристики стандартных операций РЕПО, то есть тех операций, которые наиболее часто проводятся участниками рынка. Вместе с тем существуют и другие нестандартные виды РЕПО (например, РЕПО до погашения) и сделок, которые несколько отличаются от уже перечисленных. Остановимся на них более подробно. Первый вид таких сделок, которые не могут быть отнесены к РЕПО, состоит в комбинации продажи ценных бумаг на условиях “спот” и их форвардной купли. В данном случае достигается та же цель, что и при РЕПО. Но указанные сделки являются полностью разорванными и юридически не связанными. При использовании такой комбинации не взимается маржа, а процент, получаемый за предоставление денежных средств, зависит от условий форвардного контракта. Другой подход используется при, так называемом, РЕПО до погашения. Ценные бумаги при таком РЕПО продаются в первой части РЕПО покупателю, который держит их до погашения. Иными словами в РЕПО до погашения фактически отсутствует обязательство обратной покупки. Продавец денежных средств, таким образом, получает вознаграждение при погашении ценных бумаг. 2. ЮРИДИЧЕСКОЕ ОФОРМЛЕНИЕ При проведении операции РЕПО у участников возникают определенные права и обязанности по отношению друг к другу. Они получают свое отражение в договорах между участниками проводимой операции. Необходимо отметить, что практика заключения письменных договоров между участниками не является общепринятым стандартом. Однако некоторые сложности, возникшие в 80-х годах, связанные с исполнением РЕПО и серьезными злоупотреблениями в этой сфере, подтолкнули участников рынка к разработке стандартных договоров РЕПО, включающих описание возникающих правоотношений и их последствий. Такой типовой договор, например, был разработан в 1986 году в США Ассоциацией по государственным ценным бумагам. Указанная организация объединяе6т первичных дилеров по государственным ценным бумагам и крупнейшие банки, которые наиболее активны на рынке государственных ценных бумаг. Практика использования типового договора показала, что он действительно отвечает интересам обеих сторон и имеет право именоваться стандартом рынка РЕПО. Однако проблема юридического оформления состоит не столько в выработке стандартного договора, сколько в определении того, каким должен быть этот договор. Экономический смысл операции РЕПО состоит в том, что одна сторона, имеющая некоторый избыток денежных средств, предоставляет их на время другой стороне за определенную плату.

Но вот беда: за этой долгосрочной перспективой молодые экономисты совершенно проглядели текущую катастрофу! Закладывая фундамент, напрочь забыли о крыше. Произошел удивительный парадокс: самое грамотное в экономическом смысле российское правительство приняло самое неграмотное, непросчитанное решение: оно объявило, что отказывается платить по собственным внутренним долгам. Впрочем, если разобраться повнимательнее, никакого парадокса тут нет. Внешне все выглядело очень просто. Западные инвесторы медленно, но верно начали уводить с "проблемного" российского рынка свои капиталы. Непрерывно росла доходность на рынке ГКО (государственных краткосрочных облигаций). Уже с начала 1998 года многие специалисты заговорили о том, что рынок государственных ценных бумаг работает не на государство, а как бы сам на себя. Не правительство использует этот рынок для пополнения бюджета, а участники рынка используют правительство, высасывая финансовые ресурсы. Центральный банк, занимавший тогда тридцать пять процентов рынка ГКО, покупал у правительства новые ценные бумаги, а правительство этими рублями расплачивалось за старые выпуски ГКО

1. Компьютерное мошенничество при торговле ценными бумагами с использованием сети Интернет в США

2. Рынок ценных бумаг.Вексель-инструмент рынка ценных бумаг

3. Рынок ценных бумаг, анализ фондового рынка Армении

4. Финансовые рынки, ценные бумаги и фондовые рынки

5. Медиаинфляция на телерекламном рынке. Или почему так быстро растут цены на рынке рекламы

6. Приспособление цен к конъюнктурным колебаниям рынка
7. Цены и конъюнктура на рынке потребительских товаров
8. Российский рынок труда. Место молодежи на рынке труда

9. Рынок и его структура. Механизмы рынка

10. Анализ рынка потребительских товаров (на примере рынка безалкогольных напитков)

11. Розничная цена, ее структура, государственное регулирование цен

12. Анализ эффективности использования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

13. О взаимосвязях рынков реально потребляемых продуктов и услуг, разного рода спекулятивных рынков "ценных бумаг" и прочих "сокровищ"

14. Рынок ценных бумаг

15. Рынок ценных бумаг, и его роль в решении финансовых проблем предприятия

16. Ценообразование на рынке государственных ценных бумаг

Глобус «Двойная карта» диаметром 210 мм, с подсветкой.
Диаметр: 210 мм. Масштаб: 1:60000000. Материал подставки: пластик. Размер коробки: 217х217х300 мм. Цвет подставки: чёрный. Мощность: 220
647 руб
Раздел: Глобусы
Контейнер для хранения "Polly", 10 л.
Материал: пластик. Объем: 10 л. Размеры: 355х235х190 мм.
324 руб
Раздел: 5-10 литров
Шкатулка для украшений Jardin D'Ete, цвет бежевый, "рептилия", 13x13x5,5 см.
Это стильная и удобная шкатулка для хранения драгоценностей, выполнена из синтетической кожи, внутри отделана искусственной замшей. Мягкая
1491 руб
Раздел: Шкатулки для украшений

17. Основы рынка ценных бумаг. Роль клиринговой палаты на фондовой бирже

18. Рынок ценных бумаг

19. Рынок ценных бумаг и его развитие в современных условиях

20. Рынок ценных бумаг

21. Состояние и перспективы рынка ценных бумаг в России

22. История создания рынка ценных бумаг в Российской Империи
23. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России
24. Рынок ценных бумаг

25. Рынок ценных бумаг

26. Рынок ценных бумаг (Контрольная)

27. Рынок ценных бумаг в РФ и в Кирове в частности

28. Рынок ценных бумаг и его особенности в Российской Федерации

29. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа

30. Рынок ценных бумаг. Анализ доходности краткосрочных облигаций серии -а, -б, -в, -г и -д

31. Инвестиционная деятельность на рынке корпоративных ценных бумаг

32. Технический анализ рынка ценных бумаг на примере акций РАО "ЕЭС Россия" 2001-2002 гг.

Крышка силиконовая универсальная, 31 см.
Универсальная силиконовая крышка изготовлена из высококачественного пищевого силикона — экологичного и долговечного материала. Не теряет
318 руб
Раздел: Крышки
Форма разъемная для кулича Regent "Easy" круглая, 16x12,5 см.
Форма для выпечки разъемная из алюминия с антипригарным покрытием. Удобная застежка. Поверхность устойчива к царапинам. Размер: 16x12,5 см.
581 руб
Раздел: Формы и формочки для выпечки
Штамп самонаборный 3-х строчный, 1 касса, 38x14 мм.
Самонаборный пластиковый 3-х строчный штамп. В комплект входит оснастка с рифленой пластиной, касса букв и цифр, пинцет. Сменная
492 руб
Раздел: Штемпельная продукция, губочницы

33. Рынок ценных бумаг в России до 1917 года

34. Современные тенденции развития рынка ценных бумаг в России

35. Рынок ценных бумаг Японии (2003г.)

36. Акция как инструмент рынка ценных бумаг. Российский рынок акций

37. Российский рынок ценных бумаг

38. Рынок ценных бумаг и его основные модели
39. Информационные правоотношения на рынке ценных бумаг: соотношение конституционного и гражданского законодательства
40. Рынок ценных бумаг в Украине

41. Становление рынка ценных бумаг в России

42. История рынка ценных бумаг

43. Концепция развития рынка ценных бумаг

44. Рынок ценных бумаг РК

45. Рынок ценных бумаг в РБ

46. Управление деятельностью профессиональных участников регионального рынка ценных бумаг

47. Лицензирование на рынке ценных бумаг

48. Индексы российского рынка ценных бумаг

Аптечка "Скорая помощь" большая.
Аптечка необходима в каждом доме. Высота аптечки позволяет хранить не только таблетки, но и пузырьки с жидкостью в вертикальном положении.
310 руб
Раздел: Прочее
Сетка москитная, 1х30 метров, в рулоне, белая.
Полиэстеровая мелкоячеистая сетка в рулоне. Предназначена для защиты помещения от насекомых. Свободно пропускает воздух, обеспечивая
1131 руб
Раздел: Сетки противомоскитные
Пелёнка-кокон "Карапуз" на липучке.
Пеленка-кокон для пеленания с удлиненными краями, оснащенными липучками. Дарит чувство комфорта и безопасности новорожденному малышу,
419 руб
Раздел: Пелёнки

49. Рынок ценных бумаг

50. Рынок ценных бумаг и первичный и вторичный рынок

51. ФПГ на рынке ценных бумаг в современной России

52. Первичный рынок ценных бумаг

53. Рынок ценных бумаг

54. Рынок ценных бумаг. Особенности его функционирования
55. Финансовые рынки, ценные бумаги, фондовые биржи
56. Рынок ценных бумаг в России, его особенности

57. Правовое положение участников рынка ценных бумаг

58. Анализ и прогнозирование конъюнктуры рынка ценных бумаг

59. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

60. Рынок ценных бумаг

61. Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка

62. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа

63. Денежно-кредитная система, рынок ссудных капиталов и ценных бумаг

64. Финансовый рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

Настольная игра №23 "Стану отличником. Азбука + арифметика".
НИ "Стану отличником: Азбука-арифметика" предназначена для игр и занятий с детьми от 3 до 8 лет. Игра включает в себя
479 руб
Раздел: Алфавит, азбука
Набор для автолюбителя зимний "3 в 1".
Замучились удалять снег на автостоянке подручными средствами? Тратите уйму времени на осторожную очистку стёкол и кузова от ледяной корки?
1316 руб
Раздел: Прочее
Антимоскитная сетка для дверного проема, 2.1x1.0 м (арт. CF84-136).
Антимоскитная сетка предназначена для размещения на дверном проеме у Вас дома или на даче. Сетка выполнена в виде занавесок, оснащена
444 руб
Раздел: Сетки противомоскитные

65. Рынок ценных бумаг

66. Рынок ценных бумаг

67. Рынок ценных бумаг. Валютный рынок

68. Стабилизационные фонды как особая категория участников рынка ценных бумаг

69. Рынок государственных ценных бумаг

70. Назначение саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг
71. Особенности выпуска и обращения ценных бумаг банков. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
72. Первичный рынок производных ценных бумаг

73. Производные инструменты рынка ценных бумаг

74. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

75. Развитие и правовое регулирование рынка ценных бумаг

76. Рынок капитала и рынок ценных бумаг

77. Рынок ценных бумаг

78. Рынок ценных бумаг

79. Рынок ценных бумаг

80. Рынок ценных бумаг

Ручка перьевая "Velvet Prestige", синяя, 0,8 мм, корпус хром/золото.
Перьевая ручка "Velvet Prestige". Цвет корпуса: хром/золото. Материал корпуса: металл. Материал пера: иридий. Пишущий узел: 0,8 мм.
404 руб
Раздел: Металлические ручки
Накидка Ritmix RAO-1317.
Материал: ПВХ. Размеры: 82 x 50 см. Варианты исполнения по цвету: прозрачный.
303 руб
Раздел: Прочее
Набор капиллярных ручек "Triplus 334", 36 цветов.
Количество цветов: 36 ярких цветов. Эргономичная форма для удобного и легкого письма. Пишущий узел завальцован в металл. Защита от
1996 руб
Раздел: Капиллярные

81. Рынок ценных бумаг

82. Рынок ценных бумаг

83. Рынок ценных бумаг

84. Рынок ценных бумаг

85. Рынок ценных бумаг в России

86. Рынок ценных бумаг в России и Беларуси
87. Рынок ценных бумаг и ее составные части
88. Рынок ценных бумаг России - становление, оценка эффективности и перспективы развития

89. Рынок ценных бумаг: тенденции и перспективы

90. Страховые компании и пенсионные фонды на рынке ценных бумаг: международный опыт и российская практика

91. Тенденции и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

92. Требования для получения лицензии на рынке ценных бумаг

93. Характеристика рынка ценных бумаг

94. Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг

95. Инвесторы на рынке ценных бумаг: понятие и виды

96. Инфраструктура рынка ценных бумаг

Соковарка "Webber" ВЕ-06.
Дно состоит из трех слоев. Материал: нержавеющая сталь. Подходит под любую кухонную плиту. Кастрюля для воды: 20х11 см, объем 3,5
1970 руб
Раздел: Скороварки, пароварки, мантоварки
Настольная игра "Доббль: Цифры и формы" (Spot It! Numbers & Shapes).
Детская версия знаменитой игры Доббль. На её карточках изображены цифры и геометрические фигуры разных цветов. И как всегда: каждая карта
944 руб
Раздел: Внимание, память, логика
Настольная игра "ЁТТА".
Ётта – могучая игра в крошечной коробочке! Это простая логическая игра для всех: правила её предельно понятны, а процесс очень
392 руб
Раздел: Игры в дорогу

97. Акция как ценная бумага. Рынок акций в России

98. Влияние инфляции на рынок ценных бумаг

99. Выход предприятий на рынок ценных бумаг


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.