Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте za4eti.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы

Базовая модель Модильяни – Миллера

Забавная пачка "5000 дублей".
Юмор – настоящее богатство! Купюры в пачке выглядят совсем как настоящие, к тому же и банковской лентой перехвачены... Но вглядитесь
60 руб
Раздел: Прочее
Коврик для запекания, силиконовый "Пекарь".
Коврик "Пекарь", сделанный из силикона, поможет Вам готовить вкусную и красивую выпечку. Благодаря материалу коврика, выпечка не
202 руб
Раздел: Коврики силиконовые для выпечки
Крючки с поводками Mikado SSH Fudo "SB Chinu", №4BN, поводок 0,22 мм.
Качественные Японские крючки с лопаткой. Крючки с поводками – готовы к ловле. Высшего качества, исключительно острые японские крючки,
58 руб
Раздел: Размер от №1 до №10

Министерство образования и науки Российской Федерации ГОУ ВПО «НОРИЛЬСКИЙ ИНДУСТРИАЛЬНЫЙ ИНСТИТУТ» Кафедра Бухгалтерского учета и финансов рЕФЕРАТ по Финансовому менеджменту «Базовая модель Модильяни – Миллера». Выполнил студент: Голенко А. А. Группа ФК-Ф-01 № зачётной книжки 21484 Проверил к.э.н., доцент: Трифонов Е. В. Дата проверки Дата защиты Оценка Норильск 2004Содержание: Теория структуры капитала 3 Методы обоснования структуры капитала 4 Традиционный подход 4Теория Модильяни - Миллера 5 Модель влияния структуры капитала на цену фирмы при предположении отсутствия налогов - модель 1958г. 5 Модель Модильяни – Миллера с налогами на прибыль фирмы – модель 1963г. 8 Модель Миллера 1978г. с налогом на прибыль фирмы и подоходным налогообложением владельцев капитала. 10Модель Модильяни – Миллера и оценка капитала. 11Список литературы 13 Теория структуры капитала Одна из главнейших проблем финансового менеджмента – формирование рациональной структуры источников средств предприятия в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов. Оптимальная структура капитала подразумевает сочетание собственного и заемного капитала, которое обеспечивает максимум рыночной оценки всего капитала V. Поиск такого соотношения – проблема, решаемая теорией структуры капитала. Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку. Текущая рыночная оценка (актива, проекта или всего бизнеса) определяется как сумма дисконтированных чистых потоков, порождаемых вложенными средствами. Основной проблемой, возникающей при определении оптимальной структуры капитала, является необходимость учета большого числа факторов, которые могут воздействовать на оптимальность (эффективность) такой структуры. Даже в устойчивой развитой экономике (возможно, квазиравновесной) система финансирования деятельности отдельно взятой компании не является постоянной, особенно на этапе ее становления. Тем не менее выход на стабильное состояние видов деятельности и масштабов производства приводит к некоторой стабильной структуре источников капитала, оптимальной для данного вида бизнеса и конкретной компании. Теория структуры капитала решает вопрос: влияет ли на текущую оценку, какие элементы капитала задействованы и в какой пропорции. Если пропорции между элементами капитала важны (прежде всего соотношение собственного и заемного капитала), то какая пропорция обеспечит максимум текущей оценки вложенного капитала в отдельный актив, проект или корпорацию в целом. Банкир, рассматривая баланс предприятия, прежде всего обращает внимание на уже достигнутое соотношение между заемными и собственными средствами, потому что в критической ситуации именно собственные средства способны стать обеспечением кредита. Но роль заемных средств в жизни предприятия также важна. Задолженность смягчает конфликт между администрацией и акционерами, уменьшая акционерный риск. В формировании рациональной структуры источников средств исходят обычно из самой общей целевой установки: найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей.

Уровень задолженности служит для инвестора чутким рыночным индикатором благополучия предприятия. Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах свидетельствует о повышенном риске банкротства. Если же предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но инвесторы, получая относительно скромные дивиденды, считают, что предприятие не преследует цели максимизации прибыли, и начин6ают сбрасывать акции, снижая рыночную стоимость предприятия.Методы обоснования структуры капитала Для обоснования оптимальной структуры капитала используются различные методы. Наибольшую известность и применение в мировой практике получили статические модели структуры капитала, обосновывающие существование оптимальной структуры, которая максимизирует текущую оценку и рекомендующие принятие решений о выборе источников финансирования (собственные и заемные средства) строить, исходя из оптимальной структуры капитала. Если оптимальная структура определена, то достижение этой пропорции в элементах капитала должно стать целью руководства, в этой пропорции следует и увеличивать капитал. Например, если финансовый рычаг корпорации А равен 50%, и это оптимальная структура капитала , то проект стоимостью в 100 млн руб следует финансировать в пропорции 50% заемного и 50% собственного капитала. В статическом подходе существуют две альтернативные теории структуры капитала, объясняющие влияние привлечения заемного капитала на стоимость используемого капитала и соответственно на текущую рыночную оценку активов корпорации (V)% традиционная теория и теория Модильяни – Миллера. В настоящее время наибольшее признание получила компромиссная теория структуры капитала. Оптимальная структура находится как компромисс между налоговыми преимуществами привлечения заемного капитала и издержками банкротства. Эта теория структуры каптала не позволяет конкретной корпорации рассчитать наилучшее сочетание собственного и заемного капитала, но формулирует общие рекомендации для принятия решений. Теория структуры капитала исходит из утверждения, что цена фирмы V (оценка всех активов и всего капитала) складывается из текущей рыночной цены собственного капитала SW (текущей оценки PV будущих денежных поступлений владельцам собственного капитала) и –текущей рыночной цены заемного капитала (PV будущих поступлений владельцам заемного капитала): V = S = D. Коэффициент долгосрочной задолженности может рассчитываться как 1) доля заемного капитала в общем капитале корпорации по рыночной оценке D / V; 2) как соотношение собственного и заемного капитала по рыночной оценке D / S/ Так как балансовые оценки акционерного капитала часто не отражают истинную величину капитала, то использовать их в принятии решений по структуре капитала некорректно.Традиционный подход До работ Модильяни – Миллера по теории структуры капитала ( до 1958г.) был распространен подход, основанный на анализе финансовых решений. Практика показывала, что с ростом доли заемных средств до некоторого уровня стоимость собственного капитала не менялась, а затем увеличивалась возрастающими темпами.

Стоимость заемного капитала вне зависимости от его величины ниже стоимости собственного капитала из-за меньшего риска: kd

Выражается это в сложности и "многослойности" хронотопа, в расширении символически-знакового уровня, в развитии функциональных связей, активном действии психологического уровня. Что касается третьего этапа, то в "Хромой судьбе" отразились, пожалуй, два основных момента. Это, во-первых, четкая оценочная позиция писателей по отношению к нравственным категориям, являющимся главным элементом в содержании эстетического идеала. И, во-вторых, способность братьев Стругацких придавать идеям глубокий философский смысл. В "Хромой судьбе" это происходит подобно тому" как это было в научно-фантастических повестях "Пикник на обочине" или "Жук в муравейнике", несмотря на конкретно-событийный пласт, доминирующий в "базовой модели". Во второй главе данной работы мы выделили моменты качественных изменений, позволяющих определить "Хромую судьбу" как очередную границу творческого этапа. То, каким образом эти изменения "вызрели", мы попытались продемонстрировать с помощью ретроспективного анализа" Качественный скачок обусловлен, как было доказано, изменением доминанты эстетического идеала; тяготением к слиянию просветительского и антропологического аспектов эстетического идеала; адекватным отражением проблемной ситуации, как ситуации реального мира; особой логической структурой, где на равных условиях существуют действительный и возможные миры; поворотом объектной темы, связанной с судьбой конкретного человека

1. Модемы: назначение, сравнительный анализ моделей, принцип работы, эксплуатация на примере конкретной модели

2. Імітаційна модель взаємодії підприємства з ринком

3. Мікроекономічна модель підприємства

4. Вселенная, которую я выбираю (Модель Вселенной Лео Шарка)

5. Стационарная модель Вселенной

6. Особенности Японской модели экономики
7. Социально-экономическая модель в Швеции: процесс становления и развития
8. Методы и модели демографических процессов

9. Российский опыт местного самоуправления: исторические модели и современное состояние

10. Словообразовательные модели неологизмов в современном английском языке

11. Социально-экономическая модель цивилизации древних майя

12. Основные черты античной модели

13. Основные положения консервативной модели общественного развития России

14. Построение verilog-модели ber-тестера для проверки каналов связи телекоммуникационных систем

15. Принципы уровневой организации ЛВС (на основе модели OSI)

16. Построение информационной и даталогической моделей данных

Релаксант-капельки "Спираль большая Эврика".
Отлично смотрится на рабочем столе. Успокаивает и помогает восстановить моральное равновесие. Температурный режим эксплуатации: от 0 °C до
343 руб
Раздел: Антистрессы
Домкрат гидравлический, подкатной, 2 т, 130-315 мм.
Домкрат гидравлический подкатной MIRAX, используется при проведении ремонтно-строительных работ. Эта модель домкрата одна из самых
1865 руб
Раздел: Домкраты, подставки
Дождевик Bambola для колясок прогулок с ручкой перекидной, пвх.
Прозрачный чехол для коляски - защита от дождя и снега.Выполнен из ПВХ - прочный, не трескается, не мутнеет. Подходит для прогулочных
333 руб
Раздел: Дождевики, чехлы для колясок

17. Fox Pro - реляционная модель данных

18. Сравнительный анализ каскадной и спиральной моделей разработки программного обеспечения

19. Организационный инструментарий управления проектами (сетевые матрицы, матрица разделения административных задач управления, информационно-технологическая модель)

20. Стохастическая диффузионная модель гетерогенных популяций

21. Макрофаги перитонеального экссудата как модель фагоцитоза и нарушений фагоцитарной активности

22. Образовательная модель В.Ф. Шаталова как технология интенсивного обучения
23. Современные модели управление образовательно-воспитательными учреждениями. Модели управления учреждениями (шпаргалка)
24. Электропривод и автоматизация главного привода специального вальцетокарного станка модели IK 825 Ф2

25. Построение и исследование динамической модели портального манипулятора

26. Разработка модели повседневного платья

27. Компьютерные модели автомобилей

28. Анализ операций умножения и деления в конкретной модели АЛУ

29. Разработка и исследование имитационной модели разветвленной СМО (системы массового обслуживания) в среде VB5

30. Социальная модель Дойча - взгляд каббалиста

31. Методы и модели демографического прогнозирования

32. МОДЕЛЬ ЯДРА АТОМА И ТАБЛИЦА ЭЛЕМЕНТОВ

Эко-гель "Organic People" для стирки детского белья, 1,5 литра.
Бережное и безопасное, экологически чистое средство для стирки детского белья. Содержит 99,8% натуральных компонентов и обогащено
612 руб
Раздел: Для стирки детских вещей
Подставка под автомобиль регулируемая "Delta" РПМ-2,0.
Грузоподъемность: 2 тонны. Высота подъема: 345 мм. Высота подхвата: 184 мм. Подставка под машину предназначена для подъема и удержания
645 руб
Раздел: Домкраты, подставки
Письменные принадлежности "Набор первоклассника", 28 предметов.
Набор школьно-письменных принадлежностей для девочки. В наборе: акварель, альбом для рисования, блокнот, доска для лепки, 2 карандаша
551 руб
Раздел: Наборы канцелярские

33. Математические модели естествознания

34. Космогонические модели ионйцев

35. МОДЕЛЬ ЯДРА АТОМА И ТАБЛИЦА ЭЛЕМЕНТОВ

36. Зависимость национального дохода от капитальных затрат. Модель Леонтьева

37. Модели рекламного воздействия

38. Стратегическая модель Портера: стратегии ценового лидерства, дифференциации и концентрации
39. Американская и японская модели менеджмента
40. Японская модель управления

41. Модели и методы принятия решений

42. Модели принятия решений

43. Анализ проблем использования математических моделей для снижения уровня неопределенности принятия УР

44. Японская модель экономики

45. Модель человека, анализ деятельности предприятия /на примере ОАО "КШЗ"/ (Контрольная)

46. Рынок ценных бумаг и его основные модели

47. Нахождение параметров модели

48. Измерение и Экономико-математические модели

Копилка, 12,5 см.
Копилка поможет Вам наконец-то собрать требуемую сумму для покупки долгожданной вещицы.
586 руб
Раздел: Копилки
Дополнительный набор "Магнитные истории. В гостях у сказки".
Игра разработана художником и дизайнером Ольга Тихопой. В комплект входят четыре сказки и четыре комплекта сказочных героев. Настоящий
323 руб
Раздел: Магнитный театр
Мебель для кукол "Столовая Конфетти".
Столовая "Конфетти" - это игровой набор, состоящий из стола, четырех стульев, а также посуды: бокалов, тарелок, столовых
463 руб
Раздел: Кухни, столовые

49. Математические модели в программе логического проектирования

50. Модель прогнозирования параметров финансовых рынков и оптимального управления инвестиционными портфелями

51. Паутинообразная модель моделирования динамики рыночных цен

52. Модель экономического роста

53. Разработка альтернативных моделей предметной области в виде многоуровневых контекстных диаграмм

54. Модели экономического роста. Международное движение капитала
55. Шведская модель экономики
56. Государственное регулирование в рыночных системах: эволюция, модели, тенденции

57. Японская экономическая модель

58. Рынок. Рыночная система. Модель рынка

59. Демократическая и "исламская" модели государственного устройства

60. Интегральная модель исторической динамики: структура и ключевые понятия

61. Биофизическая модель устойчивого развития цивилизаций

62. Модель шляхетской демократии в Польше (XVI-XVIII вв.)

63. Непівська суспільна модель, її протиріччя та причини згортання

64. Отрицательные моменты «Японской модели» развития экономики в анализе бывшего советника Госдепартамента США по вопросом политики, старшего научного сотрудника Совета по международным отношениям Роберт А. Маннинг

Глобус Земли, физико-политический, рельефный с подсветкой, 250 мм.
Глобус Земли физико-политический, с подсветкой, работает от сети. На карту глобуса нанесены страны мира, названия городов и другая
908 руб
Раздел: Глобусы
Средство для умягчения воды Calgon "2 в 1" (1,6 кг).
Эффективно смягчает воду и предотвращает образование накипи, защищая все важные детали вашей стиральной машины. С Calgon ваша стиральная
573 руб
Раздел: Для очистки стиральных машин
Пакет полиэтиленовый с вырубной ручкой "Золотая полоса", ПВД, 40х47 см, 55 мкм, 50 штук.
Пакеты ПВД - прочны при растяжении и сжатии стойки к удару и разрыву устойчивы к проколам и поперечным разрывам. При больших нагрузках
361 руб
Раздел: Пакеты для продуктов

65. BMW: модели

66. Механизм генерации транзактов в модели

67. Управление взаимодействием процессов в вычислительных сетях. Семиуровневая модель протоколов взаимодействия открытых систем

68. Храмовое зодчество Южной Франции: адаптация северных моделей к местным условиям

69. Риторическая модель русского разговорного языка

70. Словообразовательный тип, модель и понятие продуктивности
71. Полуточка: модель скорости
72. Модель распределения

73. Математические модели в естествознании

74. Математические модели естествознания

75. Математические модели электромеханических систем в пространстве состояний

76. Практикум по предмету Математические методы и модели

77. Новая модель эволюции вселенной

78. Двойственная природа микрочастиц модели атома Бора

79. Исследование решений одной системы интегро-дифференциальных уравнений, возникающей в моделях динамики популяций

80. Расчет адгезионных характеристик металлов в модели обобщенного потенциала Хейне-Абаренкова

Набор для уборки Vileda "Easy Wring. Turbo", швабра+ведро с педальным отжимом.
Набор Vileda "Easy Wring. Turbo" состоит из плоской швабры с телескопической ручкой и ведра с педальным отжимом. Подходит для
3699 руб
Раздел: Швабры и наборы
Брелок для поиска ключей.
Брелок для поиска ключей - просто находка для тех, кто часто теряет ключи либо какие-нибудь вещи в доме. Просто прикрепите брелок к
315 руб
Раздел: Пластиковые брелоки
Ножницы "Pigeon" для детских ногтей.
Детские ножницы для ноготков самых маленьких Pigeon - их маленькие, тонкие закругленные лезвия позволяют без опаски подстригать ноготки
709 руб
Раздел: Маникюрные наборы детские

81. Математические модели и методы обоснования управленческих решений и сферы их применения в практике управления

82. Модели управления персоналом

83. Разработка модели управления гостиницы делового назначения и отдыха на 100 мест

84. модель IS-LM

85. Самореализующиеся финансовые модели фондового рынка

86. Закрытая модель продаж, или создание искусственного дефицита
87. Команды топ-менеджеров и модели управления
88. О мозге, психике, компьютерах, моделях и долгих спорах

89. Модели научного познания

90. Роль моделей в естественных науках

91. Физическая модель шаровой молнии

92. Космологические модели вселенной

93. Полевые модели элементарных частиц

94. Квантовомеханическая система и её наглядная модель

95. Система моделей для CAD/CAE станков

96. Креационная модель допотопного миpа

Сменная кассета "Барьер 7", для воды с повышенным содержанием железа, для всех типов фильтров "Барьер", 2.
Кокосовый активированный уголь очищает от активного хлора, органических загрязнений и т.д. Обработка активированного угля серебром
551 руб
Раздел: Фильтры для воды
Дневник школьный "Розовая такса".
Формат: А5. Количество листов: 48. Внутренний блок: офсет 70 г/м2. Тип крепления: книжное (прошивка). Твердый переплет из искусственной
338 руб
Раздел: Для младших классов
Карандаши полимерные "Elios", 24 цвета.
Карандаши полимерные. В наборе: 24 цвета.
339 руб
Раздел: 13-24 цвета

97. Проектирование технологии дуговой сварки на основе модели формирования показателей свариваемости низколегированных сталей

98. Архитектура на основе модели студента для интеллектуальных обучающихся сред

99. Модели и методы адаптивного контроля знаний


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.