Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте za4eti.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы     Ценные бумаги Ценные бумаги

Хеджирование опционными контрактами

Коврик для запекания, силиконовый "Пекарь".
Коврик "Пекарь", сделанный из силикона, поможет Вам готовить вкусную и красивую выпечку. Благодаря материалу коврика, выпечка не
177 руб
Раздел: Коврики силиконовые для выпечки
Наклейки для поощрения "Смайлики 2".
Набор для поощрения на самоклеящейся бумаге. Формат 95х160 мм.
10 руб
Раздел: Наклейки для оценивания, поощрения
Чашка "Неваляшка".
Ваши дети во время приёма пищи вечно проливают что-то на ковёр и пол, пачкают руки, а Вы потом тратите уйму времени на выведение пятен с
224 руб
Раздел: Тарелки

Государственный университет – Высшая школа экономики Эссе по курсу «Опционные рынки» на тему: Хеджирование опционными контрактами Подготовила: студентка очно-заочного отд., ф-та экономики, 6 курса, ФиФР1 Русова Е.С. Москва, 2002 Одной из основных операций на рынке производных финансовых инструментов является хеджирование. Хеджирование – способ страхования финансовых активов на срочном рынке или сделок на спотовом рынке. Хеджирование представляет собой нейтрализацию неблагоприятных колебаний рыночной конъюнктуры для хеджера. Цель хеджирования состоит в переносе риска изменения цены актива с хеджера на спекулянта. Недостаток хеджирования заключается в том, что оно не позволяет хеджеру воспользоваться благоприятным изменением конъюнктуры. Хеджирование может быть полным и частичным. Полное хеджирование целиком исключает для хеджера риск потерь. В случае частичного хеджирования инвестор подвергается базисному риску, который связан с разницей между ценой спот и фьючерсной ценой в момент окончания хеджирования. При неполном хеджировании используется коэффициент хеджирования. Он улавливает корреляцию между стандартными отклонениями отклонений цены хеджируемого актива и фьючерсной цены. Коэффициент рассчитывается на основе статистических данных для рассматриваемого актива и фьючерсного контракта за предыдущие периоды времени. Временные периоды выбираются равными сроку хеджирования. В качестве коэффициента хеджирования при страховании контрактом на фондовый индекс выступает коэффициент бэта, а при использовании фьючерсного контракта на облигацию – коэффициент конверсии. При страховании позиции по не самой дешевой облигации учитывается также коэффициент, рассчитанный на базе показателя протяженности. С помощью последнего показателя страхуется и портфель, состоящий из облигаций. В целях хеджирования могут быть использованы опционы или сочетание опционов колл и пут. Некоторые трейдеры, особенно маркет-мейкеры, могут предпринять хеджирование иного рода, при котором разные ценные бумаги используются в качестве альтернативных инструментов хеджирования. Опять же этот процесс требует, чтобы трейдеры имели возможность совершения коротких продаж. В этом случае или в случае отсутствия доступа к подходящим производным инструментам трейдер может продать акции одного банка или нефтяной компании и купить акции банка или нефтяной компании сходного качества. При хеджировании своей позиции с помощью опционных контрактов инвестор должен следовать следующему правилу. Если он желает хеджировать актив от падения цены, ему следует купить опцион пут или продать опцион колл. Если позиция страхуется от повышения цены, то продается опцион пут или покупается опцион колл. Пример 1: Инвестор опасается, что курс акций, которыми он владеет, упадет. Поэтому он принимает решение хеджировать свою позицию покупкой опциона пут. Курс акций составляет 100 $, цена опциона 5 $. В момент покупки опцион является без выигрыша. Как следует из условий сделки, хеджируя свою позицию, инвестор несет затраты в размере 5 $ с акции. Хеджер застраховал себя от падения цены акций ниже 100 $, поскольку опцион дает ему право продать их за 100 $.

Одновременно такая стратегия сохраняет инвестору выигрыш от возможеного прироста курсовой стоимости бумаг. Как видно из графика, использованная стратегия представляет собой синтетический длинный колл. Пример 2: Допустим теперь, что свою позицию инвестор страхует продажей опциона колл без выигрыша. Премия опциона 10 $. Как следует из графика, такое хеджирование позволяет ему застраховаться от повышения курса акций только на величину полученной от продажи опциона колл премии (10 $). Данная стратегия представляет собой не что иное, как синтетический короткий пут. Пример 3: В целях хеджирования позиции от понижения курса акций инвестор может продать бумаги и купить опцион колл. Если в последующем курс акций упадет, он купит их по более дешевой цене. Если курс превысит цену исполнения, то он исполнит опцион колл и получит акции по контракту. Пример 4: Инвестор планирует получить в будущем сумму денег, которую собирается поместить в акции компании А. Однако он опасается, что курс бумаги может возрасти. Вкладчик принимает решение хеджировать покупку продажей опциона пут. Если в последующем курс акций понизится и опцион будет исполнен, он приобретет их, исполнив свои обязательства по контракту. Если же курс акций превысит цену исполнения, то опцион не будет исполнен. При данной стратегии позиция инвестора хеджируется на величину полученной им премии. Пример 5: Инвестор планирует получить в будущем сумму денег, которую собирается разместить в акции компании А. Если он опасается , что курс их возрастет, то может хеджировать будущую покупку приобретением опциона колл. Цена хеджирования будет равна величине уплаченной премии. Принимая решение о хеджировании позиции с помощью той или иной стратегии, в случае альтернативных вариантов (примеры №№ 1,2,3) инвестор должен подсчитать затраты, связанные с каждой стратегией, и выбрать (при прочих сравнимых условиях) наиболее дешевую из них. При определении стоимости хеджирования следует учитывать комиссионные за покупку (продажу) опциона и актива, а также возможность разместить полученные средства (от продажи опциона или актива) под процент без риска на требуемый срок и неполученный процент без риска на сумму премии при покупке опциона и дивиденды при продаже акций (пример №3). С помощью опционных контрактов инвестор может хеджировать свою позицию от колебаний цены актива в краткосрочном плане, когда общая тенденция рынка (к повышению или понижению) не вызывает сомнения. Такая страховка выполняется с помощью обратного спрэда быка или медведя. Хеджирование опционным контрактом на индекс. Инвестор, располагающий портфелем из акций, может хеджировать его с помощью набора опционных контрактов на каждый вид акций. Если портфель состоит из большего числа различных акций, то хеджеру удобнее застраховать свою позицию продажей опциона пут на фондовый индекс. В этом случае, однако, вкладчик должен помнить, что контракт на индекс позволяет хеджировать рыночный риск и оставляет без страховки нерыночный риск (страхование опционным контрактом каждой конкретной каждой конкретной акции хеджирует как рыночный, так и не рыночный риск).

Число контрактов, которое необходимо продать в этом случае, определяется по формуле: Число стоимость хеджируемой позиции опционных = ---------------------------------------------- ? контрактов стоимость контакта на индекс где ? – бета портфеля Хеджирование опционным контактом на фьючерсный контракт. Рассмотрим хеджирование процентной ставки на примере опционного контракта на фьючерсный контракт на трехмесячный стерлинговый депозит . Допустим, инвестор планирует взять через два месяца кредит в сумме 1 млн. GBP. В настоящий момент ставка процента составляет 8%. Хеджер опасается, что вскоре она возрастет, и принимает решение хеджировать будущее заимствование средств приобретением опционных контрактов на трехмесячных стерлинговый депозит. Поскольку номинал одного фьючерсного контракта составляет 500 тыс.GBP, то он покупает два опциона пут на два месяца. Для хеджирования инвестор выбирает контракт с ценой исполнения 91,25. Это означает, что в результате страхования хеджер обеспечит себе ставку процента в размере 8,75%. Цена опциона котируется в базисных пунктах, она равна 30 базисным пунктам. Фьючерсная цена составляет 91,50. Инвестор уплачивает за два опциона премию в 2 (500000 3/12 0,0001) 30=750 GBP Предположим, что к моменту истечения опционов котировочная цена фьючерсного контракта упала до 88,75. Инвестор исполняет опцион и занимает короткую позицию с фьючерсной ценой 91,25, закрывает фьючерсные контракты и берет кредит под 11,25%(100-88,75). Дополнительная стоимость кредита составила: 1000000 (0,1125-0,0875) 3/12=6250 GBP В то же время выигрыш по фьючерсному контракту равен: 12,5((91,25-88,75)/0,01) 2=6250 GBP где 12,5 – цена одного базисного пункта. Проигрыш по кассовой позиции полностью компенсировался выигрышем по фьючерсному контракту. Это свидетельствует о том, что ставка процента по кассовой позиции сохранилась на уровне 8,75%. Однако в качестве затрат инвестора следует учесть премию, уплаченную по опционам. Поэтому реальная ставка процента, которую обеспечил себе заемщик благодаря хеджированию, составила: 0,0875 (375 12/3)/1000000=0,089 или 8,90%. При хеджировании позиции от понижения цены актива покупается опцион пут или продается опцион колл, при страховании от повышения цены – продается опцион пут или покупается опцион колл. Для хеджирования небольших колебаний цены актива в условиях повышающейся тенденции движения рынка можно использовать обратный спрэд быка, в условиях понижающейся – обратный спрэд медведя. Широко диверсифицированный портфель, состоящий из акций, удобно страховать опционным контрактом на фондовый индекс. В этом случае, однако, страхуется только рыночный риск. Не рыночный риск для каждой акции остается не хеджированным. В рыночной экономике постоянно наблюдаются изменения в ценах товаров, курсов валют, процентных ставок. Поэтому, чтобы избежать риска потерь в случае неблагоприятного развития конъюнктуры необходимо, во-первых, прогнозировать будущую ситуацию, во-вторых, страховать свои действия. Страхование или хеджирование состоит в устранении неблагоприятных колебаний цен на рынках для производителя или потребителя того или иного актива.

Не подлежат амортизации земля и иные объекты природопользования (вода, недра и другие природные ресурсы), а также материально-производственные запасы, товары, объекты незавершенного капитального строительства, ценные бумаги, финансовые инструменты срочных сделок (в том числе форвардные, фьючерсные контракты, опционные контракты). (в ред. Федерального закона от 29.05.2002 57-ФЗ) Не подлежат амортизации следующие виды амортизируемого имущества: (в ред. Федерального закона от 29.05.2002 57-ФЗ) 1) имущество бюджетных организаций, за исключением имущества, приобретенного в связи с осуществлением предпринимательской деятельности и используемого для осуществления такой деятельности; (в ред. Федерального закона от 24.07.2002 110-ФЗ) 2) имущество некоммерческих организаций, полученное в качестве целевых поступлений или приобретенное за счет средств целевых поступлений и используемое для осуществления некоммерческой деятельности; (пп. 2Pв ред. Федерального закона от 29.05.2002 57-ФЗ) 3) имущество, приобретенное (созданное) с использованием бюджетных средств целевого финансирования

1. Хеджирование валютного риска с помощью фьючерсных контрактов.

2. Реферат по делопроизводству с вопросами: Подготовка документов к архивному хранению, Правила оформления реквизитов №№16, 19, 20, 22, Контракты (договоры)

3. Денежное довольствие военнослужащих, проходящих службу по контракту на должностях прапорщиков, рядового и сержантского состава

4. Экономическая сказка-реферат "НДС - вражья морда" или просто "Сказка про НДС"

5. Правовые аспекты международного коммерческого контракта

6. Трудовой договор (контракт)
7. Трудовой договор (контракт) в системе трудовых правоотношений и кадровая работа на предприятиях
8. Реферат перевода с английского языка из книги “A History of England” by Keith Feiling

9. Реферат по книге Фернана Броделя

10. Реферат по технологии приготовления пищи "Венгерская кухня"

11. Несколько рефератов по Исламу

12. Контракты в сфере физической культуры и спорта

13. Реферат по статье П. Вайнгартнера «Сходство и различие между научной и религиозной верой»

14. Что такое хеджирование

15. Бухгалтерский учет операций с фьючерсными контрактами

16. Внешнеторговый контракт купли-продажи

Фоторамка "Poster blue" (50х60 см).
Рамка настенная может располагаться как вертикально, так и горизонтально. Для фотографий размером: 50х60 см. Материал: пластик.
548 руб
Раздел: Размер 50x60 и более
Ящик для игрушек "Фиксики", 30 л.
Ящик для игрушек выполнен из высококачественного цветного пластика и декорирован изображением героев одноименного мультика
666 руб
Раздел: Корзины, контейнеры для игрушек
Дуршлаг "Mayer & Boch", 26 см.
Дуршлаг с двумя ручками. Материал: нержавеющая сталь. Размер: D 26х14,5 см.
470 руб
Раздел: Дуршлаги, сита

17. Условные требования. Опционы

18. Реальные опционы, их преимущества и недостатки

19. Теория фирмы: сущность, неполный контракт

20. Реферат по книге Н. Цеда Дух самурая - дух Японии

21. Реферат по теме “Человек на войне”

22. Реферат по биографии Виктора Гюго
23. Реферат - Физиология (Транспорт веществ через биологические мембраны)
24. Виды внешнеторговых контрактов. Структура и содержание типового внешнеторгового контракта. Валютно-финансовые условия внешнеторговых контрактов

25. Структура и содержание внешнеторгового контракта

26. Хеджирование

27. Инкотермс: правила оформления контрактов

28. Заключение трудового договора (контракта)

29. Заключение внешнеторгового контракта

30. Фирмы в рыночной экономике: контракт купли-продажи

31. Реферат монографии А.А. Смирнова Проблемы психологии памяти

32. Сборник рефератов о конфликтах

Папка для чертежей и рисунков, на молнии "Клетка", А2.
Папка для чертежей и рисунков. Закрывается на молнию. Регулируемые ручки. Формат: А2. Материал: пластик.
677 руб
Раздел: Папки для акварелей, рисования
Пакеты с вырубной ручкой "Stones & Samson", 50х40 см (50 штук).
Размер: 50х40 см. В упаковке: 50 штук. Материал: полиэтилен (ПВД).
314 руб
Раздел: Узоры
Штамп самонаборный "Printer С20-Set", 38x14 мм, синий.
Размер оттиска: 38х14 мм. 4 строк текста, без рамки. Касса шрифта с пинцетом для набора в комплекте. В комплекте: сменная подушка,
469 руб
Раздел: Штемпельная продукция, губочницы

33. Контракт как особая форма коллективного договора

34. Реферат по экскурсоведению

35. Лизинговые контракты

36. Биржевые стратегии на рынке опционов

37. Опционы

38. Опционы
39. Трудовой договор - контракт
40. Инвестиционная привлекательность предприятий - исполнителей контрактов как экономическая категория

41. Виды внешнеторговых контрактов. Структура и содержание типового внешнеторгового контракта. Валютно-финансовые условия внешнеторговых контрактов.

42. Рекомендации по составлению брачного контракта

43. Контракт строительного подряда

44. Реферат о прочитаной на немецком языке литературы

45. Заключение контракта при приеме на работу

46. Лесные пожары - реферат

47. ДЫХАНИЕ - реферат за 9-й класс

48. Экзотические опционы

Рюкзак "World of Tanks".
Материал: полиэстер 100%. Размер рюкзака: 38х28х13 см. Основное отделение на молнии, 1 внешний карман, 2 боковых сетчатых кармана,
1289 руб
Раздел: Без наполнения
Средство для мытья пола с антимикробным эффектом Наша мама, 500 мл.
Описание товара: Средство для мытья пола Наша Мама с антимикробным эффектом не имеет резкого запаха, удаляет пятна от детских молочных
309 руб
Раздел: Для пола, ковров
Картридж струйный "HP. CZ637AE (№46)", оригинальный, черный для Deskjet Ink Advantage 2020hc Printer/2520hc.
Цвет – черный. Бренд поддерживаемых принтеров – Hewlett-Packard. Совместимость – оригинальный. Поддерживаемые модели – Deskjet Ink
770 руб
Раздел: Картриджи для струйных принтеров

49. Бухучет операций с фьючерсными контрактами

50. Реферат о США

51. Контракт emptio-venditio

52. Опцион, вексель и сертификат, как инструмент фондового рынка

53. Брачный контракт

54. Брачный контракт.
55. Виды трудового договора (контракта)
56. Механизм торговли опционами

57. Оценка опционов

58. Ф’ючерсні контракти

59. Визнання доходів за бартерними контрактами

60. Импортный контракт: аспекты правового регулирования

61. Організаційно-правові форми малого бізнесу. Контракти

62. Особенности трудового договора (контракта) в сфере физической культуры и спорта

63. Правовое регулирование процедуры заключения и исполнения государственных и муниципальных контрактов

64. Разработка и исполнение государственных (муниципальных) контрактов

Королевские питомцы "Сверкающие питомцы". Скунс "Полянка", питомец Рапунцель.
В наборе: питомец, щетка, диадема и сияющая юбочка. Материал: пластмасса. Возраст: 4+.
414 руб
Раздел: Прочие
Песочница пластмассовая, с крышкой, 40x35x8,5 см, формочки, совочек.
Пластмассовая песочница с крышкой. Размер – 40x35x8,5 см. Материал – пластмасса. Наличие крышки – есть. Цвет – розовый.
749 руб
Раздел: Песочницы
Доска магнитная для рисования, со штампиками.
Магнитная доска предназначена для рисования; у доски стирающееся поле для создания рисунков при помощи специального маркера. На
310 руб
Раздел: Магнитные доски

65. Снова о контрактах: законодательство и судебная практика

66. Трудовой договор (контракт): понятие, стороны, содержание, порядок его заключения

67. Перевод реферата "Acquaintance with geometry as one of the main goals of teaching mathematics to preschool children"

68. Укладання зовнішньоторгівельного контракту з експорту цукру

69. Анализ международного контракта купли-продажи

70. Исследование внешнеторгового контракта, как основы внешнеэкономической деятельности
71. Міжнародні контракти: сутність структура види
72. Контракт как особая форма трудового договора

73. Укладання трудового контракту з працівником іноземної компанії в Ірландії

74. Социальная адаптация граждан уволенных с военной службы по контракту

75. Биноминальная модель оценки стоимости (премии) опционов

76. Современные способы хеджирования валютных рисков

77. Фьючерсные контракты

78. Внешнеторговый контракт


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.